近一周建筑工程板块(SW)上涨1.32%,全部A股指数上涨2.83%,超额收益为-1.51%。

　　本周要点:园林工程行业中报前瞻。

　　(1)预计东方园林2013.H1的业绩增速为42.84%。

　　公司业绩增速变动的核心因素在于:(a)2012年Q2较高毛利率的影响。公司2012年Q2单季度毛利率达到40.62%,创下历史新高,较高的毛利率基数对公司Q2业绩产生一定影响;(b)财务费用占比的提升。随着BT项目的持续投入,公司对于资金的需求导致利息费用持续上升;

　　(2)预计棕榈园林2013.H1的业绩增速为7.25%。公司业绩增速变动的核心因素在于:(a)2013年Q2收入增速向上。伴随着房地产销售的回暖以及市政园林业务的逐渐开展,公司2013年Q2的收入增速将呈现向上趋势;(b)资产减值损失占比下降;

　　(3)预计铁汉生态2013.H1的业绩增速为36.65%。公司业绩增速变动的核心因素在于:财务费用占比的提升。随着BT项目的持续投入,公司的利息费用持续上升;

　　(4)预计普邦园林2013.H1的业绩增速为32.13%。公司业绩增速变动的核心因素在于:收入增速的持续向上。根据1季报的财务数据,公司预收账款增速27.58%>收入增速16.36%,这说明公司的在手订单充足。伴随着2季度项目的大量开工结算,公司2季度收入增速将持续向上;

　　(5)预计蒙草抗旱2013.H1的业绩增速为33.16%。公司业绩增速变动的核心因素在于:毛利率的大幅提升。源于毛利率较高的自然生态环境建设工程业务占比的提升,预计公司Q2的综合毛利率高于去年同期。

　　投资策略:(1)园林工程板块近期受银行间流动性影响迎来一定幅度的调整,但是园林工程行业高景气的事实仍未发生变化,我们仍然维持对于园林工程板块的推荐,个股方面重点推荐普邦园林、铁汉生态、东方园林,同时建议投资者关注棕榈园林在中报之后的投资机会;(2)装修工程板块大幅震荡不改基本面向上本质,我们认为伴随行业景气度向上和业绩增速向上,装修工程板块的成长溢价将逐渐回升。建议逢低布局装修工程板块;(3)煤化工深加工项目进入审批阶段,建议关注专业工程板块的投资机会,重点推荐中国化学、东华科技、延长化建。

　　风险提示:宏观紧缩,投资增速低预期,新签订单低预期