营销平台搭建改善

　　上市后公司在员工总规模上进行了大规模的扩充，但2012年员工总数相对2011年增长仅6.2%，人均收入产值规模则同比增21%，人均效益大幅提升。管理上的粗线条有望在后续发展中进一步细化，而相应的人数规模负担继续减小。

　　公司以华东区域为试点，优化新的工程管理体系，对考核方法和薪酬方案进一步优化，将以前的江苏、安徽、上海、浙江合并为华东中心，从而实现资源的优化配置。2013年，公司预计将适当扩大新管理体系的适用范围。在营运中心的管理摸索中，整体营销效果有望产生积极的变化。重点地区整合带来订单获取增强以及管理效率提升：随着公司华东营运中心的设立与调整，促进公司2013年初就在小额市政等订单的开拓上有所成效，综合性的考核体系带来区域资源优化的能力改善。我们预计随着公司大区域管理好处的不断体验，后续在区域架构的设置上有望带来新的增量效应。

　　2013年公司将继续加强供应链管理能力建设，推动采购部的战略采购管理，有效收集材料价格、供应商信息并整合共享；同时依靠公司自身在苗木领域的强大地位，树立行业标准，从而进一步推进园林设计、施工、苗木产业链的规范性，巩固龙头企业的优势地位。

　　公司有望在未来3-5年内，以“地产+市政”双轮并进的发展模式实现规模产值的量级提升。

　　券商评价

　　银河证券：行业有望普遍迎来一轮再融资，龙头企业强者愈强。近期行业内东方园林(002310,股吧)的再融资获批表明了监管层对行业发展支持的态度。园林行业对改善城市空间、减轻城市污染有重大生态效应，同时行业目前仍处于快速发展阶段，我们预计包括公司在内的多数上市园林企业都将寻求通过再融资等形式扩充运营资金实力，继续巩固在苗木、营销网络上的更大优势。

　　投资建议：维持推荐的投资评级。预计三季度起公司业绩的同比、环比增速都将有明显提升，公司全年业绩增速将回到30%以上的快速增长轨道。预计2013-2015年EPS分别为0.87、1.22和1.69元，维持推荐评级。

　　申银万国：维持盈利预测，维持“增持”评级：由于设计订单大量增长意味着地产工程、设计业务均有超预期可能，而市政工程已开工项目大概率不会延误，预计能实现8亿左右收入，还可能会有新项目开工贡献业绩，全年实现盈利预测的确定性增强，估值在低位，维持“增持”评级。

　　宏源证券(000562,股吧)：园林行业迎来黄金发展期，利好棕榈等行业龙头市占率的持续提升。国务院7月31日常务会议提出重点任务包含加强生态环境建设，提升城市绿地蓄洪排涝功能；我们判断园林景观建设在国家层面受到认同与鼓励，有望迎来行业规模的高速增长期，并利好棕榈等行业龙头不断提升市占率，加速公司的业绩成长，提升长期估值水平。

　　风险提示：房地产调控影响到公司业务；市政园林业务进度不达预期，应收账款大幅增加。

　　高管访谈

　　记者：棕榈园林作为第二家上市园林公司，上市后有什么改变？对企业的发展有哪些好处？为什么园林企业要上市呢？

　　吴桂昌（董事长）：上市后，就不用“求爷爷告奶奶”地让银行给我们贷款了。我们这个行业是非常需要资金扶持的，一方面我们资产的抵押率非常低，主要资产就是苗木，能贷到的款项微乎其微；另一方面施工对流动性资金的占用也较高。

　　随着业务扩张，公司对上市的需求是迫切的，为此我们准备了5年，引进了栖霞建设(600533,股吧)等战略投资者，规范了股权及财务。

　　上市后最直接是资金面的改善，募集了13.5亿元资金，破解了长期困扰发展的资金瓶颈。同时，上市制度也令公司的经营、管理更为透明、科学。当然，公司品牌价值有所增值。未来将从提高苗木自给比例、加强项目管理等方面保持经营毛利率，用业绩回报投资者。

　　记者：棕榈园林的优势是什么？

　　吴桂昌：棕榈园林提供包括从园林设计、绿化施工到苗木的解决方案，拥有完整的产业链，这是我们的优势所在，把握住产业链的全过程，最大限度地降低能耗，可实现资源利用的最优化。

　　记者：国家推出了建设“美丽中国”和城镇化，对园林行业来说是重大利好。棕榈园林将怎么面对和迎接这个大利好的呢？

　　吴桂昌：园林是立体的画、无声的诗，我们做的是艺术，是生活的品质。随着城市化推进，园林景观满足的是人们对生活品质的追求，这也是棕榈园林从一个农业性质的家族企业逐步走向现代化、规范化的全国性园林上市公司的动力。

　　在“美丽中国”“生态文明建设”的倡导下，棕榈园林已经逐步参与到城镇化建设、美好人居生态环境的建设中。我们棕榈有一个梦，要致力于推动公司可持续发展，做园林行业受人尊敬的百年企业！

　　记者手记

　　中山，棕榈园林一个时新的花园中心。走进这家名为“友家”的花园中心，可见藤蔓仙鹤、绿草黄花抑或小桥流水……加上那些栩栩如生的雕塑，衬托出来的一个个生活小景，让身临其境的人感受到了一种切实的愉悦。这里是棕榈园林“探路”国内家庭园艺市场的一次有效尝试。

　　棕榈园林正在转型，正在市场培育能够引领一种具有生态化、个性化、差异化、蕴含传统文化的家庭园艺的路线，并能在近几年形成为家庭园艺提供产品齐全，文化元素多样，服务优质的一条完整服务链。棕榈园林通过对营运模式的探索，正在摸索出一套赢利模式，带动更多的商家加入家庭园艺的行业中。相信通过未来消费市场的培养，这一业务将会成为棕榈园林的一个重要组织业务来源。