瑕疵二：依赖地方市政工程

　　岭南园林在招股说明书表示，公司在市政园林工程和地产景观工程两大类业务方面实现了并行均衡发展。而园林工程施工收入为公司的主要收入来源，2008年度、2009年度、2010年度园林工程业务收入在公司主营业务收入中所占的比重分别为81.27%、84.85%、85.46%。而公司的园林工程施工项目主要分为市政园林工程和地产景观工程，2010年度市政园林工程类项目和地产景观工程类项目的单项收入占公司营业收入总额的比例分别为53.33%和31.48%。

　　但事实或许并不像岭南园林表述的那般美好。2008年、2009年、2010年，岭南园林前五大来源于各地市的市政园林工程收入分别占到当年营业收入比例为56.64%、70.13%、52.51%，其中东莞市政园林工程收入分别占比达到29.82%、45.33%及41.14%。岭南园林对地方市政园林工程的依赖或可见一斑。

　　瑕疵三：董事长麾下地产公司违规却未披露

　　据多家媒体报道，2010年10月，法定代表人、董事长、总经理尹洪卫麾下的广东东莞岭南实业投资公司（以下简称“岭南实业”）在湖北省京山县投资的“岭尚山河”房地产开发项目，因违规建设低密度住宅、违法占用集体土地、建设高尔夫球场等成为国土部6起挂牌督办的国土资源违法违规案件之一。

　　招股说明书显示，岭南实业于2010年3月25日更名为东莞岭南投资集团，2010年5月4日又再次更名为岭南控股集团有限公司（以下简称“岭南控股”），为尹洪卫、古钰瑭夫妇所持有。对于当初直接违规的主体——京山岭南房地产开发有限公司，岭南控股于2010年12月27日将其全部51%的股权悉数转出。

　　但对于以上违规行为，岭南园林却没有披露。招股说明书仅表示，“自成立以来，京山岭南房地产开发有限公司和京山华中优质种草基地发展有限公司均不存在重大违法行为。”