广田股份拟用3063万元超募资金收购深圳市新华丰生态环境发展有限公司51%股权。新华丰2012年收入9,444万元(YoY=-6.8%),净利润-620万元(11年86万元),2013年1~10月收入1.03亿元,净利润106万元。收购后,新华丰核心管理层、业务骨干将与公司签署不短于3年的劳动合同。

　　收购显著强化园林业务实力,与装饰业务协同效应可期:新华丰成立于1994年,主要从事住宅区景观、风景旅游区景观、市政公园、城市公共绿地、高速公路环境景观及边坡生态防护绿化、专业绿化养护管理、造林工程等工程,拥有城市园林绿化企业壹级等多项资质,代表性工程包括高档住宅楼盘三湘海尚花园园林景观工程(获得广东省风景园林优良样板工程金奖,深圳市优良样板工程唯一的大金奖)、东莞市左庭右院园林景观工程等。我们认为广田股份收购新华丰的协同效应主要在于:(1)公司施工资源进一步增强,提高整体施工能力,进一步提高其总包服务对客户的吸引力;(2)园林与公司传统业务可共享供应链等资源,降低工程整体成本和费用率;(3)双方客户可共享;“大装饰”平台初步搭成,进一步增强公司核心竞争力:公司通过收购幕墙、建筑智能、软装和园林公司,以及绿色装饰产业基地逐步成熟投产,“大装饰”平台初步搭成,未来公司在承接大型项目方面的核心竞争力包括:(1)充裕的资金实力,截止3季报公司有货币资金16.4亿;(2)越来越完善的总包集成实施能力;(3)在分公司、事业部推广ERP系统,对项目进度和质量、成本的管控能力不断增强;(4)积极探索工程金融模式,提升接单竞争力、项目盈利能力、资金使用效率和回款安全。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级:预计公司13和14年EPS分别是1.05元和1.42元,增速分别为44%和35%,对应PE分别为18.1X和13.4X,维持“买入”评级。