1、南海项目2014年贡献收入6.45亿，2015-2019年贡献投资收益3.01亿

　　南海项目由普邦园林负责项目投资，2015-2019年累计投资收益约为3.01亿元。施工部分：博爱调蓄湖湖岸工程由普邦园林负责，金额6.45亿元，一年内完工；其余部分由围海股份负责，金额6.04亿元。

　　2、在手资金充足，南海项目将提升公司资金利用率

　　截至2013年3季度，公司持有货币资金11亿元，资产负债率33%，流动性居上市公司之首。预计2014年南海项目占用资金3-4亿元，对公司资金不构成压力，且获得一定投资收益，提升资金使用效率。

　　3、2014年市政园林将从摸索期向成长期转换

　　公司2013年在组织架构、人力资源配置及资金方面积极准备向市政领域拓展，但之前以1亿元以下小单为主，此次是大额订单的首次突破，具有趋势性意义，预计2014年市政园林业务将从摸索期向成长期转换，随着设计及施工经验的积累将会有更多大额订单落地。

　　4、看好公司可持续发展能力，有望在新一轮竞争中脱颖而出

　　在业务方面，坚持地产园林主业，2013年积极打造地产平台：（1）与大型房地产商战略合作；（2）加强渠道建设，逐步向三四线城市辐射。同时积极发展市政园林、旅游地产等其他业务，增强成长弹性。

　　在产业链方面，积极收购设计院，打造在设计核心竞争力，并有意识寻找在苗木基建建设方面的机会，符合行业向高门槛、高利润的设计及苗木领域转型的趋势。

　　5、盈利预测与投资评级

　　2013年是公司地产平台建设年和市政业务拓展年，各项业务均处于投入期，2014年将逐步进入收获期，预计2013年-2015年EPS分别为0.57元、0.74元和0.92元，2014年30倍PE对应目标价22.2元，上调至“强烈推荐-A”的投资评级。

　　6、风险因素

　　房地产调控力度超预期，渠道布局、市政园林拓展低于预期，应收账款回收风险，期间费用率上升过快。