兴业证券10月20日发布棕榈园林研究报告，报告摘要如下：

　　投资要点

　　事件：

　　棕榈园林对外投资设立全资子公司“棕榈教育”。棕榈园林拟设立全资子公司，暂定名：棕榈教育咨询有限公司（一下简称“棕榈教育”）。公司以自有资金出资人民币5000万元，占注册资本的100%。棕榈教育的经营范围包括教育投资、职业教育、园林管理咨询、企业培训等。

　　点评：

　　职业教育市场是新兴的蓝海市场，在政策扶持下，未来发展潜力巨大。继洪涛股份收购中装新网设立互联网职业教育平台后，棕榈园林亦通过设立全资子公司尝试进入职业教育市场。

　　（1）职业教育市场是新兴的蓝海市场，行业空间十分广阔。根据习主席在全国职业教育工作会议上做出的指示，到2020年，中等职业教育在校生要达到2350万人，专科层次职业教育在校生达到1480万人，从业人员继续教育达到3.5亿人次，行业空间十分广阔。

　　（2）从建筑业来看，伴随着施工技术的日渐进步以及从业人员年龄断层现象的日趋严重，建筑行业对于职业教育的需求十分旺盛。

　　（3）上市建筑企业纷纷涉足职业教育领域，继洪涛股份收购中装新网设立互联网职业教育平台后，棕榈园林亦通过设立全资子公司尝试进入职业教育市场。

　　棕榈园林在2012年设立山东棕榈教育咨询有限公司和潍坊棕榈园林职业培训学校，公司在职业教育方面已经有了较长时间的经验沉淀。公司在2012年设立山东棕榈教育咨询有限公司（以下简称山东棕榈教育），经营范围主要为教育咨询和企业管理培训，此后山东棕榈教育又设立了潍坊园林职业培训学校，主要用于园林业务相关人才的培训。我们认为公司当时设立山东棕榈教育和潍坊园林职业培训学校主要是为了公司在山东省内园林业务的发展储备相关人才。伴随着在职业教育方面经验的沉淀以及政策暖风的频吹，公司于2014年设立棕榈教育，正式涉足职业教育领域。

　　棕榈教育的设立对公司的影响包括：

　　（1）短期来看，棕榈教育的设立满足了公司日益增长的人员内部培训需求。棕榈园林的员工人数由2009年的560人增长至2013年的2844人，棕榈教育的设立有助于解决公司人员快速扩张之后带来的培训需求的增加；

　　（2）中长期来看，公司通过设立棕榈教育涉足职业教育市场的蓝海市场，为公司未来的发展提供了一种可能性。我们期待公司在职业教育领域的成长与发展。

　　盈利预测与评级：根据公司此前设立的山东棕榈教育和潍坊园林职业培训学校的经营情况来看，棕榈教育的设立短期内并不能为公司提供业绩的支持，因此我们仍然维持公司此前的盈利预测，预计公司2014-2016年的EPS为1.17元、1.67元、2.37元，对应的PE为16.5倍、11.5倍、8.1倍，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：新签订单不达预期；项目回款不及预期。