主题公园受益行业和板块的双重高景气。根据国际经验,人均GDP突破5000美元后,我国出游率仍将维持长期增长。主题公园建设热潮及龙头示范效应、国际巨头溢出效应和政策规范驱动共同推动板块向好,2020年主题公园游客数将达2.2亿。

　　IP能够为主题公园吸引客流量、提高客单价以及促进二次消费。主题公园IP的来源主要有三种:1)自上到下的IP,下游主题公园作为上游影视类IP的变现形式而存在,如迪士尼和环球影城;2)外购的IP,如默林和雪松会;3)自下到上的IP创造,通过主题公园本身的内容培育IP,能够与主题公园业务产生更强的贴合。

　　国内现状下,轻资产模式是主题公园扩张的更优路径。东京迪士尼的授权经营和巴黎、香港的合资模式验证了轻资产模式的优势。主题公园选址对当地收入标准要求较高,国内可供大型主题公园选址的范围固定,利用轻资产模式能够更快抢占市场。同时,搭配轻资产模式,我们认为未来大型游乐设施将会更多采取第三方服务模式。

　　科技是主题公园自下到上创造IP的最好手段,而VR则是最佳切入口。对VR而言,主题公园场景的应用性价比最高,实现多人交互,沉浸感强;对主题公园而言,VR内容建设周期短、成本低,且易于更换和轻资产模式扩张。国内大量的VR内容制作公司为VR主题公园奠定了内容基础。我们看好VR主题公园将迎来快速增长。