美尚生态较为稳健，但转型也是迫在眉睫，转型窗口期一旦错过，代价就会很大。随着IPO的加速，生态类上市公司会越来越多，公司独立价值的挖掘和提升，会是一个非常艰难，但必须选择的蜕变。

　　内生外延推动业绩大幅增长

　　2016年公司实现营业总收入10.67亿元，比上年同期增长83.97%；实现利润总额2.27亿元，比上年同期增长74.54%；实现归属于上市公司股东的净利润1.94亿元，比上年同期增长75.46%。业绩增长的主要原因：报告期内除公司自身业务拓展顺利外，公司完成了对江苏绿之源生态建设有限公司的收购，该公司自2016年8月份起纳入合并财务报表范围；同时公司也完成了对重庆金点园林有限公司的重大资产重组,该公司自2016年11月份开始纳入合并财务报表范围。

　　生态修复与重构领军企业，上市迎来新机遇

　　公司主要从事生态景观工程施工，是国家高新技术企业，拥有城市园林绿化企业一级和风景园林工程设计专项甲级资质，为“双甲”资质的企业。2015年实现营收/归母净利润5.8/1.1亿元，YOY+1.33%/+2.34%，其中生态修复占比72%，市政园林占比24%，2016年前三季度实现营收/归母净利润4.62/0.96亿，YOY+11.74%/+18.41%。公司实际控制人为王迎燕、徐晶夫妇，合计持股46.63%。

　　收购金点园林拓展西南市场，强强联合开启高增长之路

　　公司于11月完成收购金点园林相关事宜，向华夏幸福等33方发行股份及支付现金购买其合计持有的金点园林100%股份，交易总价15亿元，其中7.08亿元发行股份方式支付，发行价格为32.34元/股，发行股数为2189万股，其余79，200万元由现金支付。金点园林主要从事地产园林业务的施工与设计，业务区域集中在西南地区，第一大客户为华夏幸福，业务占比接近35%。公司2015年实现收入9.73亿元，YOY+15.0%，净利润1.15亿元，YOY+19.5%。此次收购对应2015年的PE为13倍。金点园林承诺在2016-2018年累计实现的扣非净利润不低于5.28亿元。金点园林注入上市公司平台后，融资成本或将显著降低，借助上市公司的资源拓展市政园林业务，形成优势互补协同发展，未来市政园林业务或将迎来爆发增长，毛利率和净利率水平也将有所提高。

　　8000万并购绿之源实现技术互补，强强联合完善公司生态修复业务布局。绿之源专注于矿山边坡修复与土壤治理，目前是行业内除铁汉生态外仅有的同时具备矿山修复、边坡修复与土壤治理能力的公司，其业务将与美尚生态的水生态修复领域形成互补，收购完成后将优化公司再生态修复与重构产业链的业务布局，形成协同效应。绿之源承诺2016-2017年业绩分别不低于600、1200、2200万元，且业绩承诺期内累计实现的净利润累计不低于4000万元。此次收购对应2016年PE为13倍。

　　PPP旅游运营布局未来发展，股权激励保障业绩稳健增长

　　截至11月，公司公告的重大项目订单金额合计36.3亿元，是2015年营收的6倍，其中PPP项目金额合计25.1亿元，占比69%。公司签订的无锡古庄生态农业科技园等PPP项目，未来将发展旅游运营等模式，打造工程+旅游运营的商业模式。公司6月通过股权激励方案，对公司核心人员共86人以28元每股价格授予限制性股票共367.1万股。解锁条件为公司2016、2017、2018年净利润较2015年的增长不低于15%、25%、45%。