֤ȯ���������̴��

��������֤ȯ���̴�� ��������������� ��ľҵ������ع�

����ӯ��ģʽת���̻���������ľ˫����������˾����ʱ����ľΪ��ҵ,�̻����̼�ˡ�10���,����������,��ľҵ�����ش���Ӱ�졣��˾Ŀǰȷ���IJ������̻����̺���ľ˫������,֧�Ź�˾��ҵ˳��ת�͵������ǹ�˾ӵ��ʩ��һ������,���̻���������ӵ��һ�����ƺ���Դ���ۡ��̻�԰��ά�ָ߾�����,������������������̻�԰�ֹ�����Ŀ��Ҫ��˾�ȵ渶�ʽ�,��˾�ֽ׶���Ҫ������������,Ԥ�ƹ�˾δ��3�������ýϸߡ���˾���꿪ʼ�յ�������Ϣ����3000��,���ݻ��ʽ�ѹ����

����Ԥ��10��EPS0.26Ԫ,11��EPS0.53Ԫ����11��10�����̼۶�Ӧ10�궯̬PE161.7X,11�궯̬PE78.6X,��˾���ڹ�ֵѹ��ƫ��,�����ǿ��ù�˾�����̻���ҵ�����ƺ͹���ҵ����������,��ľҵ���ָ�Ҳֵ���ڴ�,���蹫˾������_����,����_A����Ͷ��������

��������֤ȯ���̴�� ��ľ�۸����� ԰����������

����Ԥ�ƹ�˾԰���̻�����ҵ��δ�������ڽ�ʵ�ֿ�Խʽ��չ,2010-2012�����긴�������ʳ���100%,����ҵ�񽫳�Ϊ��˾����Ҫӯ�������㡣��ľҵ��ǰ�����á���˾�ܺ���Ӱ�����ľҵ����2011�꿪ʼȫ�渴��,��2007��IPOļ���ʽ�Ͷ�ʵ�������ľ��ĿҲ����2012�꿪ʼ���ģ����,δ��ë���ʽ�������������˾��ľ����ҵ���ë����������30%����������40%����,��ľ���۹��׵ľ������2012�꿪ʼ������������������ľ�۸�����ǽ���һ��������˾��ӯ������,������Ϊδ��������ľ�г�����ά�ֽϸߵľ�����,��˾�������ԡ�

�������ڿ��ù�˾��Ͷ�ʼ�ֵ������Ԥ�ƹ�˾2010���Դ����ֺ�Ļָ���,ҵ��һ��,����2011�꿪ʼ�������ת,԰�ֹ��̺���ľҵ������ͬʱ����,����ά��2010-2011�깫˾��ӯ��Ԥ�ⲻ��,EPS�ֱ�Ϊ0.32��1.2Ԫ,���ǵ�BT��Ŀ�������δ����ľ�۸������,�ϵ��Թ�˾2012���ӯ��Ԥ��,Ԥ��2012��EPSΪ2.38Ԫ,�ۺϿ���δ��԰���̻��г��ķ�չ�Լ���˾����ҵ�еľ�������,�ر��ǹ�˾����ľ�����е���ͷ��λ,����������˾��Ͷ������������-A,6����Ŀ���60Ԫ��

�����й����ʽ��ڣ��̴�� ������Ŀ���� ��ľ��Դ�����Ǽ�

������˾Ŀǰ���ֶ�������12��Ԫ,δ���������뽫�����������,Ԥ��2011�깤�����������ӽ�10��Ԫ�����ݹ��̶�������Լ�������ľ�۸�����,δ��������ľë������,�����ϵ���2011��2012��ӯ��Ԥ��10%��22%,������ÿ������ֱ�Ϊ1.00Ԫ��1.62Ԫ��

����Ͷ�ʽ���:���յ������ӯ��Ԥ��,��˾Ŀǰ�ɼ۶�Ӧ2011-2012����ӯ�ʷֱ�Ϊ38x��24x��Ŀǰ��˾����ӯ���͹�,ҵ����̽�׻���,���������ȷ��ҵ���Թ��̶����ĵ��Ը���,����ֵ�������԰���̻���˾���нϴ��ۼ�,���������Ƽ�����������:��Ȼ�ֺ���������������ľ��ʧ;֤�������и�������ʩ��̨��

��������֤ȯ���̴�� ҵ��ת��������̩��

���ܰ��겻���Ĵ�Ӱ��,��˾2009��������,������Ϣ��¶����,�ܵ�֤�����顣2010�����ڹ�˾��ʵ��EPS0.06Ԫ�����ź���Ӱ���������,�Լ���������ȷ�ϵļӿ�,�������ȿ�ʼ,��˾ӯ�����𲽻�����

����Ԥ�ƹ�˾2010-2012���EPS�ֱ�Ϊ0.46Ԫ��1.1Ԫ��1.59Ԫ��������Ϊ,������԰����,����԰�־������Ե��õ����ʽ���˲�����,������Ϲ�˾������в�ࡣ����,��˾԰�ֹ��̻����ϵ�,�������г����о�������,԰�ֹ���ҵ�����ٽ��ϸ�,����˾����ľ��Դ�ϵ�������������δ���ij�����չ������,����������԰�ֹ�˾���,��˾��ֵƫ��,��ֵ���ж���԰�ֵ�1/4,���蹫˾�������Ƽ������������蹫˾2011��EPS30-35X��Ϊ����,��Ӧ�ĺ����ֵԼ33~38.5Ԫ��

��������Ͷ�ʣ��̴�� �ֽ���������ɫ���˵���������

������ľ�ش����ֽ���ѹ�������ڽ�����ҵ���ĸ��ٳɳ����ɺ�������ʹ��˾��ľ��������,Ԥ��2012��֮ǰ��ľҵ�����Դ���������󡣽�һ��������ľ��潫ռ�ô����ʽ�;�̻�����ҵ����ֽ��ռ�ü�ʩ�����IJ��䶼�����Ĵ���Ӫ���ʽ�,֤����ͨ���������������ж��˹�˾��Ȩ��������,�޴���ֽ���ѹ�����Թ�˾��ҵ��������������,�����ж�2012����ǰ��˾����ʵ�ָ��ٳɳ���

�������Ƿֱ��EV/EBITDA��EV/GCI�Լ�Ԥ��ÿ�����������ǶȶԹ�˾��ǰ�ɼ۵ĺ����Խ�������,���ó���˾��ֵ����ƫ�ߵĽ��ۡ�����Ԥ�ƹ�˾2010-2012��EPS�ֱ�Ϊ0.30Ԫ��0.45Ԫ��0.82Ԫ,��10��12�����̼�39Ԫ����,��Ӧ��̬PE�ֱ�Ϊ130����87����48��,��ֵƫ��,�����µ�Ͷ�������������ԡ���������ʾ:1.��������Թ�˾��ľ��Ӱ��;2.��˾�нӵĹ��̶�������Ԥ��;3.��˾δ�ܼ�ʱ������ľ���,ʹδ����ľ�������Ԥ�ڡ�

��������֤ȯ���̴�� ������� ԡ������� 2011��ֵ���ڴ�

�������ݹ�˾�Ķ������,������Ϊ��˾����ҵ����Ԥ�ڵĿ����Խϴ�����Ԥ��2010-2012�깫˾Ӫҵ����ֱ�Ϊ5.42��Ԫ��12.12��Ԫ��18.77��Ԫ,������ֱ�Ϊ0.5��Ԫ��1.6��Ԫ��2.7��Ԫ,EPS�ֱ�Ϊ0.33Ԫ��1.08Ԫ��1.82Ԫ�����԰�ֹ�����ҵ��ƽ����ֵˮƽ�Լ�2011�깫˾�ijɳ���,���Ǹ��蹫˾�����롱����,Ŀ���43.2Ԫ��